1月22日晚間,，科創(chuàng)板公司思瑞浦（688536.SH）披露了發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金報(bào)告書，擬以前述方式購買創(chuàng)芯微85.26%股份,，整體交易作價(jià)8.9億元,，并擬詢價(jià)募集配套資金不超過3.83億元。

這是證監(jiān)會(huì)2023年11月發(fā)布《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》（以下簡稱定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則）后,，滬市披露發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的首單案例,。

承諾三年總凈利不低于2.2億

本次重組，思瑞浦?jǐn)M通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金方式購買創(chuàng)芯微85.26%股份并募集配套資金,，可轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)為158元/股,，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日的上市公司股票交易均價(jià)的80%，票面利率0.01%/年,。

思瑞浦是模擬集成電路設(shè)計(jì)龍頭企業(yè),，產(chǎn)品以模擬芯片為主，2022年度信號(hào)鏈類模擬芯片的收入占比為70.80%,，電源類模擬芯片的收入占比為29.20%,，且電源類模擬芯片產(chǎn)品以線性電源產(chǎn)品為主，公司模擬芯片的下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為信息通訊,、工業(yè)控制,、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康,、儀器儀表,、新能源和汽車等。

據(jù)公告顯示,，標(biāo)的公司創(chuàng)芯微自成立以來,，專注于模擬芯片中的電池管理和電源管理芯片開發(fā)。營收方面,，創(chuàng)芯微2023年1-9月營業(yè)收入1.85億元,，已超過2022年度的1.82億元，但仍陷于虧損狀態(tài),。創(chuàng)芯微目前下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為消費(fèi)領(lǐng)域,，現(xiàn)已導(dǎo)入傳音、OPPO,、vivo,、小米、一加,、宜家,、沃爾瑪?shù)榷嗉铱蛻簟?/p>

根據(jù)業(yè)績承諾方與上市公司已簽署的附條件生效的《業(yè)績承諾及補(bǔ)償協(xié)議》，本次交易,，業(yè)績承諾方楊小華,、白青剛,、創(chuàng)芯信息,、創(chuàng)芯科技,、創(chuàng)芯技術(shù)承諾創(chuàng)芯微2024年度、2025年度和2026年度凈利潤合計(jì)不低于2.2億元,。業(yè)績承諾方承諾,，業(yè)績承諾期屆滿后，如創(chuàng)芯微于業(yè)績承諾期內(nèi)累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤數(shù)低于累計(jì)承諾凈利潤數(shù)的,，則業(yè)績承諾方應(yīng)按照本協(xié)議的約定對上市公司予以補(bǔ)償,。

滬市首單

證監(jiān)會(huì)于2023年11月發(fā)布《上市公司向特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購買資產(chǎn)規(guī)則》（以下簡稱定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則），進(jìn)一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實(shí)施重組,，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),、提高上市公司質(zhì)量。值得注意的是,，這是新規(guī)之后滬市披露發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)的首單案例,。

可轉(zhuǎn)債本身具有債券、股票雙重特性,，能較好應(yīng)對股價(jià)波動(dòng),，更好滿足重組交易雙方的博弈訴求。以定向可轉(zhuǎn)債作為支付手段,，給并購交易帶來更大的空間,。

一方面，定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則明確了為購買資產(chǎn)和配套募集資金所發(fā)行的定向可轉(zhuǎn)債,，在發(fā)行條件,、限售期限和審議程序等方面的規(guī)則理解適用問題，整體上未創(chuàng)設(shè)新義務(wù),，未增加市場主體負(fù)擔(dān),。上市公司可以單獨(dú)發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn)并募集配套資金，也可以搭配現(xiàn)金,、普通股等實(shí)施,，形式靈活。

另一方面,，相較股權(quán),、現(xiàn)金等其他支付工具，發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債購買資產(chǎn),，對上市公司而言,，免于現(xiàn)金支付的壓力，容易撬動(dòng)大額并購,，財(cái)務(wù)成本較低,。對交易對方而言,，既能享受債券的安全性，又能享受股票上漲的紅利,，并享有特定條件下回售證券的選擇權(quán),，上市公司原股東權(quán)益被稀釋的節(jié)奏也較為平滑。

科創(chuàng)板產(chǎn)業(yè)并購迎機(jī)遇

2023年以來,，證監(jiān)會(huì)多次表態(tài)支持高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購，先后出臺(tái)延長發(fā)股類重組項(xiàng)目財(cái)務(wù)資料有效期,、定向可轉(zhuǎn)債重組規(guī)則,，更明確提出要建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)并購重組“綠色通道”，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性,，優(yōu)化完善并購重組“小額快速”審核機(jī)制等,，展現(xiàn)出開放、包容的監(jiān)管態(tài)度,。

與此同時(shí),，監(jiān)管機(jī)構(gòu)與市場各方積極互動(dòng)，“開門”服務(wù)助力企業(yè)用好用足政策新規(guī),。2023年,，科創(chuàng)板累計(jì)舉辦了4場并購重組座談會(huì)，上交所與來自投資機(jī)構(gòu),、證券公司,、上市公司的代表交流互動(dòng)，共同探討如何更好激發(fā)并購重組市場活力,，發(fā)揮科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”功能,。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2023年全面注冊制實(shí)施以來,，科創(chuàng)板已有德馬科技,、凌志軟件、炬光科技等多家公司實(shí)施并購重組,，普源精電,、亞信安全先后發(fā)布重組預(yù)案，招商局集團(tuán)擬戰(zhàn)略性入股凱賽生物,。隨著并購重組市場化改革新政頻出,，定向可轉(zhuǎn)債等多元化支付工具不斷豐富，科創(chuàng)板并購市場的交易活躍度不斷增強(qiáng),，呈現(xiàn)快速升溫之勢,。