世運(yùn)電路（603920）2023年半年度董事會(huì)經(jīng)營(yíng)評(píng)述內(nèi)容如下：
一,、報(bào)告期內(nèi)公司所屬行業(yè)及主營(yíng)業(yè)務(wù)情況說(shuō)明
?。ㄒ唬┬袠I(yè)發(fā)展情況 1、公司所屬行業(yè)基本情況 印制電路板是組裝電子零件用的基板,，是電子產(chǎn)品的關(guān)鍵互連件,，也是電子元器件電氣連接的載體，絕大多數(shù)電子設(shè)備及產(chǎn)品均需配備,，被稱為“電子產(chǎn)品母”,。PCB行業(yè)下游應(yīng)用廣泛，應(yīng)用領(lǐng)域幾乎涉及所有的電子產(chǎn)品,，主要涵蓋通信,、消費(fèi)電子,、電子、服務(wù)器,、工控,、醫(yī)療、航空航天等行業(yè),。PCB行業(yè)的成長(zhǎng)與下游電子信息產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭密切相關(guān),，兩者相互促進(jìn)。隨著應(yīng)用終端等向智能化,、輕薄化,、多功能、高性能方向發(fā)展,，PCB產(chǎn)品高階化趨勢(shì)越發(fā)明顯,。 2、公司所屬行業(yè)發(fā)展情況 ?。?）全球PCB行業(yè)短期存在波動(dòng),，中長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)趨勢(shì) 報(bào)告期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)乏力,，PCB行業(yè)終端需求疲軟，下游渠道持續(xù)調(diào)整庫(kù)存,。疊加多種因素影響下,，Prismark預(yù)計(jì)2023年全球PCB產(chǎn)值同比下降9.3%，總產(chǎn)值約741.39億美元,。 從中長(zhǎng)期來(lái)看,，PCB行業(yè)仍有向上發(fā)展的韌性與機(jī)遇。隨著人工智能,、自動(dòng)駕駛、智能穿戴等新興技術(shù)的興起與應(yīng)用,，高頻、高速、低損耗等高性能PCB板的需求將增加,，有望推動(dòng)行業(yè)新一輪成長(zhǎng),。Prismark預(yù)計(jì)全球PCB產(chǎn)值將從2022年的817.4億美元上升至2027年的983.88億美元，2022-2027年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.8%,。其中,，中國(guó)仍是全球PCB最主要的生產(chǎn)地， 2027年中國(guó)PCB產(chǎn)值將達(dá)到511.33億美元,，占全球產(chǎn)值52%,，2022-2027年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.3%,。 （2）PCB下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,， 電動(dòng)化,、智能化、網(wǎng)聯(lián)化,、共享化的發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)推動(dòng)PCB行業(yè)發(fā)展 與傳統(tǒng)相比,，新能源電子程度較高，PCB用量是傳統(tǒng)能源的數(shù)倍,，加上自動(dòng)駕駛,、智能網(wǎng)聯(lián)等新興技術(shù)對(duì)PCB性能要求更高，高頻高速PCB需求增加,，從量?jī)r(jià)雙向促使新能源單價(jià)值量的提升,。據(jù)EVsale數(shù)據(jù)，2022年全球新能源銷(xiāo)量已達(dá)到1082萬(wàn)輛,，預(yù)計(jì)2026年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量3380萬(wàn)輛,，2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)25.6%，新能源銷(xiāo)量持續(xù)提升,，極大提高對(duì)用PCB的需求,。根據(jù)Prismark預(yù)測(cè)，電子PCB2027年產(chǎn)值將達(dá)123.81億美元,，2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率為5.7%,，在主要下游應(yīng)用領(lǐng)域的增速排名第二。 AI服務(wù)器需求的提升為PCB市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展空間 以ChatGPT為代表的人工智能內(nèi)容自動(dòng)生成技術(shù),，其應(yīng)用與發(fā)展離不開(kāi)巨大的算力支撐,，而高算力需求對(duì)PCB的材料、層數(shù)以及加工工藝提出更高的要求,。傳統(tǒng)服務(wù)器PCB層數(shù)一般低于16層,，而AI服務(wù)器PCB層數(shù)在20-28層，同時(shí)材料一般在超低損耗等級(jí)以上,，AI服務(wù)器的PCB價(jià)值量也對(duì)應(yīng)上升,，價(jià)值量明顯高于傳統(tǒng)服務(wù)器。據(jù)TrendForce數(shù)據(jù),，2022年AI服務(wù)器出貨量約13萬(wàn)臺(tái),，占整體服務(wù)器比重近1%，預(yù)計(jì)到2027年全球出貨量將超25萬(wàn)臺(tái),，2023-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.2%,。根據(jù)Prismark預(yù)測(cè)，服務(wù)器/存儲(chǔ)PCB2027年產(chǎn)值達(dá)到142.01億美元,，2022-2027復(fù)合增速達(dá)到7.6%,，在主要下游應(yīng)用領(lǐng)域的增速排名第一,。 （3）多層板占據(jù)主要市場(chǎng)地位,，高性能產(chǎn)品未來(lái)增速較快 隨著AI,、數(shù)據(jù)中心、VR/AR,、新能源與智能駕駛等產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展,，下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)CB的性能提出了更高的要求，如高頻,、高速,、高壓、耐熱,、低損耗等,。根據(jù)Prismark預(yù)測(cè)，全球PCB產(chǎn)值2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到3.8%,，2027年全球PCB產(chǎn)值達(dá)983.88億美元,，其中18+多層板、HDI,、封裝基板增速較快,，2022-2027年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)分別達(dá)4.4%、4.4%和5.1%,。從產(chǎn)值來(lái)看,，多層板為最主要的產(chǎn)品類別，2022年多層板產(chǎn)值達(dá)298.46億美元,，占總產(chǎn)值的36.5%,，2027年多層板產(chǎn)值達(dá)352.35億美元，占總產(chǎn)值的35.8%,。 2022-2027年全球PCB產(chǎn)品類別發(fā)展預(yù)測(cè) 來(lái)源：Prismark2023Q1數(shù)據(jù)整理 3,、公司行業(yè)地位 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，公司已發(fā)展成為我國(guó)PCB行業(yè)的先進(jìn)企業(yè)一,，通過(guò)與國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)的穩(wěn)定合作,，公司在國(guó)際市場(chǎng)樹(shù)立了良好的品牌形象，形成了較高的市場(chǎng)知名度及認(rèn)可度,，因此在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)均具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)Prismark發(fā)布的2022年全球前100名PCB制造商排名榜中,，公司排名第36名,，比2021年上升2名；N.T.Information發(fā)布的2021年全球用PCB供應(yīng)商排行榜,，公司排名15名,；根據(jù)中國(guó)印制電路協(xié)會(huì)（CPCA）公布的《第二十二屆（2022年）中國(guó)電子電路行業(yè)排行榜》,，公司排名第18位，較前次上升4名,；公司（多層板,、HDI）項(xiàng)目入選國(guó)工信部發(fā)布的符合《印制電路板行業(yè)規(guī)范條件》企業(yè)名單，顯示了國(guó)層面對(duì)公司生產(chǎn)工藝和技術(shù)的充分肯定,，對(duì)公司未來(lái)的持續(xù)發(fā)展具有重要意義,。 （二）公司主要業(yè)務(wù),、主要產(chǎn)品及用途 公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為各類印制電路板（PCB）的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售,。公司產(chǎn)品涉及四大類：高多層硬板,，高精密互連HDI，軟板（FPC）,、軟硬結(jié)合板（含HDI）和金屬基板,。廣泛應(yīng)用于電子、高端消費(fèi)電子,、風(fēng)光儲(chǔ),、計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備、工業(yè)控制,、通信及醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域,。公司自成立以來(lái)一直從事印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售,，主營(yíng)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品未發(fā)生重大變化,。 報(bào)告期內(nèi)，受外部環(huán)境影響,，行業(yè)短期承壓,，根據(jù)Prismarks數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2023年消費(fèi)電子,、計(jì)算機(jī)的需求將下降，電子,、軍工航天,、醫(yī)療、工控需求仍保持上升,。目前，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域中,，電子份額占比最高,，特別是新能源電子近年業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，很好地為公司業(yè)績(jī)提供了支撐,；在鞏固優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)地位的同時(shí)公司也在大力拓展風(fēng)力、光伏及儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)品的PCB業(yè)務(wù),，并已取得了較好的進(jìn)展，隨著化石能源價(jià)格上升以及國(guó)內(nèi)雙碳戰(zhàn)略的影響加深,，可以預(yù)見(jiàn)此類化石能源替代產(chǎn)品的需求將會(huì)明顯提升,。 （三）公司主要經(jīng)營(yíng)模式 1,、采購(gòu)模式 ?。?）完善的供應(yīng)鏈管理體系 公司建立完善的《供應(yīng)商月度/年度評(píng)估指引》及《新物料試用運(yùn)作程序》流程，首先由采購(gòu)部開(kāi)發(fā)組根據(jù)各類物料特性要求初步篩選物料供應(yīng)商,，其后由中央技術(shù)中心對(duì)相關(guān)供應(yīng)商的物料進(jìn)行測(cè)試,、試用及統(tǒng)籌評(píng)估，品管,、制造,、采購(gòu)部門(mén)參與評(píng)估，同時(shí)安排至供應(yīng)商現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估審核,。物料經(jīng)試用及評(píng)審合格后列入公司的《合格供應(yīng)商一覽表》，在雙方合作過(guò)程中對(duì)合格供應(yīng)商的表現(xiàn)進(jìn)行定期評(píng)價(jià)和管理,。同時(shí)對(duì)物料供應(yīng)均儲(chǔ)備后備供應(yīng)源,，建立完善的物料供應(yīng)鏈體系，規(guī)避物料供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn),。 ?。?）規(guī)范嚴(yán)格的采購(gòu)過(guò)程管控 公司設(shè)立采購(gòu)部，負(fù)責(zé)對(duì)公司的所有原材料和輔助原材料的采購(gòu)進(jìn)行統(tǒng)籌管理,，主要職能包括制定采購(gòu)流程和制度,，供應(yīng)商的選擇和采購(gòu)價(jià)格的控制等。在雙方合作前,，公司與供應(yīng)商簽訂基礎(chǔ)采購(gòu)供應(yīng)協(xié)議,，約定好物料品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)、交貨方式,、貨款結(jié)算,、支付方式等權(quán)責(zé)要求。公司制定的《采購(gòu)程序》管理制度，明確規(guī)定了物料采購(gòu)流程及合同的簽訂評(píng)審要求,，物料的采購(gòu)申請(qǐng)及審批權(quán)限，強(qiáng)化對(duì)物料價(jià)格審批,、物料請(qǐng)購(gòu),、采購(gòu)審批、驗(yàn)收付款等環(huán)節(jié)的控制,；并將采購(gòu)作業(yè)流程從物料申請(qǐng),、價(jià)格錄入、價(jià)格審核,、訂單審核全部通過(guò)公司OracleERP系統(tǒng)中采購(gòu)平臺(tái)實(shí)行信息系統(tǒng)化操作,，嚴(yán)格避免人為操作失誤造成公司不必要的損失，達(dá)到內(nèi)部采購(gòu)信息流轉(zhuǎn)和采購(gòu)流程規(guī)范管理要求,。 ?。?）材料庫(kù)存合理控制 對(duì)于覆銅板、半固化片材料,，公司按實(shí)際收到的客戶訂單或客戶提供的訂單預(yù)測(cè),，進(jìn)行物料計(jì)劃采購(gòu)，合理控制庫(kù)存,；對(duì)于銅箔,、干膜、油墨,、金鹽,、銅球及其它通用材料，按照公司工藝部提供的物料BOM耗量標(biāo)準(zhǔn),，結(jié)合訂單情況核算預(yù)計(jì)耗用量進(jìn)行采購(gòu),；對(duì)于非常用規(guī)格型號(hào)或特殊的材料，根據(jù)客戶訂單需求耗用情況進(jìn)行采購(gòu),，達(dá)到材料庫(kù)存合理控制的目的,。 2、生產(chǎn)模式 線路板是根據(jù)客戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)生產(chǎn)的定制化產(chǎn)品而非標(biāo)準(zhǔn)件產(chǎn)品,，基于這一特點(diǎn),，公司的產(chǎn)銷(xiāo)模式是“以銷(xiāo)定產(chǎn)、產(chǎn)銷(xiāo)協(xié)同”,。對(duì)此,，公司基于OracleERP系統(tǒng)建立形成一套快速高效的訂單處理流程，以便公司根據(jù)客戶訂單來(lái)組織安排生產(chǎn),。計(jì)劃物控中心對(duì)訂單的生產(chǎn)排期和物料管理等進(jìn)行統(tǒng)籌安排,，協(xié)調(diào)各工廠產(chǎn)能和采購(gòu)、倉(cāng)庫(kù)、公用設(shè)施和環(huán)保處理等各相關(guān)部門(mén),，保障生產(chǎn)有序進(jìn)行,。 公司目前擁有兩個(gè)生產(chǎn)基地，分別位于廣東省鶴山市和珠海市,。位于鶴山市的生產(chǎn)主體是世運(yùn)電路和全子公司世安電子,，處于同一工業(yè)園區(qū)相鄰廠房，其中世運(yùn)電路擁有多年的PCB生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),，積累了較強(qiáng)的工廠管理經(jīng)驗(yàn)和員工人才隊(duì)伍,，以及較豐富的客戶群體基礎(chǔ)，世安電子為2018年建成投產(chǎn)的自動(dòng)化工廠,，進(jìn)一步擴(kuò)大先進(jìn)制造產(chǎn)能,，同一園區(qū)成熟管理體系與專業(yè)生產(chǎn)制造技術(shù)的協(xié)同增效，更充分地利用客戶和供應(yīng)鏈源,，優(yōu)化制造成本,，推動(dòng)新增產(chǎn)能與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要。位于珠海市的生產(chǎn)主體是奈電科技,，奈電科技主要從事柔性電路板和軟硬結(jié)合板的生產(chǎn)制造業(yè)務(wù),，可以進(jìn)一步完善公司整體的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。 3,、銷(xiāo)售模式 印制電路板屬于定制量產(chǎn)產(chǎn)品,，公司采取買(mǎi)斷式直接銷(xiāo)售模式，包括：終端客戶（終端產(chǎn)品制造商）直接向公司下單交易,，及終端客戶通過(guò)下游部件供應(yīng)商向公司下單交易兩種方式,。這兩種方式下，終端客戶都會(huì)參與PCB供應(yīng)商全球?qū)ぴ吹暮Y選,，明確雙方固定的供貨關(guān)系,，并就PCB定制產(chǎn)品的細(xì)節(jié)與PCB供應(yīng)商展開(kāi)密切溝通，最后才下單交易,。 公司市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)中心主要負(fù)責(zé)開(kāi)拓和維護(hù)客戶合作關(guān)系,、接受訂單和管理交貨等。公司根據(jù)行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)及主要市場(chǎng)分布特點(diǎn),，市場(chǎng)部采用分區(qū)域的組織架構(gòu)模式,，其中國(guó)外市場(chǎng)在美國(guó)、歐洲,、日本,、韓國(guó)、新加坡都設(shè)有銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì),，構(gòu)建成就近服務(wù)客戶的銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)網(wǎng)絡(luò),，積極維護(hù)和開(kāi)拓海外市場(chǎng),。在服務(wù)海外市場(chǎng)的同時(shí)，公司也看到國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)品行業(yè)的蓬勃發(fā)展趨勢(shì),，積極布局國(guó)內(nèi)市場(chǎng)開(kāi)發(fā),，已取得一定大客戶開(kāi)發(fā)成效。 ?。ㄈ┕井a(chǎn)品市場(chǎng)地位 經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,，公司憑借先進(jìn)的技術(shù)、高質(zhì)量的產(chǎn)品和專業(yè)的服務(wù),，已與國(guó)內(nèi)外眾多知名品牌商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司近年獲得客戶的認(rèn)可有“首選供應(yīng)商”,、“最佳質(zhì)量獎(jiǎng)”,、“戰(zhàn)略合作伙伴”、“杰出供應(yīng)商”,、“品質(zhì)伙伴獎(jiǎng)”等,。公司產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)同類產(chǎn)品中具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，公司80%以上的產(chǎn)品出口到國(guó)外,，直接面向國(guó)際大型企業(yè)銷(xiāo)售,。在國(guó)際市場(chǎng)方面，公司已進(jìn)入Jabil（捷普）,、Flextronics（偉創(chuàng)力）,、Diehl（代傲）、Panasonic（松下）,、Pegatron（和碩）,、Quanta（廣達(dá)）等一批國(guó)際知名企業(yè)的供應(yīng)商體系。特別在電子領(lǐng)域上,，公司深耕PCB業(yè)務(wù)多年,，自2012年開(kāi)始進(jìn)一步延伸至新能源領(lǐng)域，以良好的產(chǎn)品品質(zhì)及快速的響應(yīng)服務(wù)贏得客戶和市場(chǎng)的認(rèn)可,，在PCB領(lǐng)域積累了眾多優(yōu)質(zhì)客戶,。上述客戶具備較高且成熟的合格供應(yīng)商選擇標(biāo)準(zhǔn)，通過(guò)其合格供應(yīng)商質(zhì)認(rèn)證的企業(yè)將被納入到其供應(yīng)鏈體系進(jìn)行長(zhǎng)期合作,，不易更換,。 （四）報(bào)告期內(nèi)影響公司業(yè)績(jī)的主要因素 報(bào)告期內(nèi),，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.51億元,，比上年同期減少2.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.96億元,，比上年同期增長(zhǎng)47.3%,。主要影響因素如下： 報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入小幅下降，主要受終端需求疲軟,，下游渠道持續(xù)調(diào)整庫(kù)存影響,；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，主要有以下三方面的因素：1,、得益于公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化,，高附加值產(chǎn)品比重增加，產(chǎn)品平均單價(jià)提高,，使公司毛利潤(rùn)進(jìn)一步提升,；2、公司海外銷(xiāo)售占比較高,，收入大部分以美元結(jié)算,，報(bào)告期內(nèi)尤其是第二季度人民幣兌美元匯率下降，公司匯兌收益有一定的增加,；3,、報(bào)告期部分主要原材料市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)了不同程度的下降，使公司單位產(chǎn)品成本同比下降,。二,、經(jīng)營(yíng)情況的討論與分析
三、風(fēng)險(xiǎn)因素
1,、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ?。?）宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)導(dǎo)致供需關(guān)系變化的風(fēng)險(xiǎn) 印制電路板作為電子元器件基礎(chǔ)行業(yè)，其景氣程度與宏觀經(jīng)濟(jì)及電子信息產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r存在較為緊密的聯(lián)系,。宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)PCB下游行業(yè)如消費(fèi)電子,、網(wǎng)絡(luò)通、電腦周邊,、電子等將產(chǎn)生不同程度的影響,，進(jìn)而影響PCB行業(yè)的需求增長(zhǎng)。我國(guó)已逐漸成為全球印制電路板的主要生產(chǎn)基地,，同時(shí)國(guó)內(nèi)印制電路板行業(yè)受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的影響日趨明顯,。盡管行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)整體向好,，但是受宏觀經(jīng)濟(jì)影響和風(fēng)險(xiǎn)事件造成的不確定性仍然需要關(guān)注。若全球供需關(guān)系的不確定性增大,，將影響PCB市場(chǎng)需求的變化,，為公司帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 目前公司產(chǎn)品以外銷(xiāo)為主,，公司產(chǎn)品應(yīng)用的終端產(chǎn)品市場(chǎng)更是遍布全球,，受全球宏觀經(jīng)濟(jì)的影響更為突出。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境,，公司將繼續(xù)堅(jiān)持以客戶需求為中心,、以產(chǎn)品品質(zhì)為生命、以技術(shù)創(chuàng)新為靈魂的經(jīng)營(yíng)理念,，提高公司整體綜合競(jìng)爭(zhēng)力,，獲得更多國(guó)內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶的認(rèn)可，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的抵抗能力,。 ?。?）行業(yè)產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn) 近年來(lái),，全球PCB產(chǎn)能不斷東移,，國(guó)內(nèi)已成為全球印制線路板的最大生產(chǎn)地。近幾年國(guó)內(nèi)PCB企業(yè)產(chǎn)能仍處于快速擴(kuò)張態(tài)勢(shì),，若未來(lái)行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩,、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇將導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下滑，公司如未能持續(xù)提高公司的技術(shù)水平,、生產(chǎn)管理,、產(chǎn)品質(zhì)量以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，則存在盈利下降的風(fēng)險(xiǎn),。 公司將加大研發(fā)投入,，提升技術(shù)能力、開(kāi)發(fā)高附加值的新產(chǎn)品,，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),，提升中高端產(chǎn)品占比，積極開(kāi)拓新的訂單穩(wěn)定的客戶,，以此提高公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。 （3）貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn) 目前,，公司出口至美國(guó)的銷(xiāo)售收入占總收入的比例相對(duì)較小,，公司終端客戶的產(chǎn)品暫均不在美國(guó)加征關(guān)稅的商品目錄中，若未來(lái)加征關(guān)稅商品目錄名單繼續(xù)擴(kuò)大,，或?qū)⒂绊懖糠止井a(chǎn)品的出口,，另一方面也會(huì)影響美國(guó)客戶乃至全球客戶的采購(gòu)決策,，加大公司進(jìn)入難度。 公司將繼續(xù)保持與客戶間良好,、密切的溝通,，共同協(xié)商解決方案,，協(xié)力將貿(mào)易摩擦帶來(lái)的影響降至最低,。 （4）下游行業(yè)需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)殡娮?、高端消費(fèi)電子,、計(jì)算機(jī)及相關(guān)設(shè)備、工業(yè)控制,、通信及醫(yī)療設(shè)備等,，其中電子領(lǐng)域應(yīng)用產(chǎn)品占比較高。近年來(lái),，傳統(tǒng)燃油行業(yè)呈現(xiàn)整體下滑的趨勢(shì),，同時(shí)以新能源保持高速發(fā)展，行業(yè)整體呈現(xiàn)危機(jī)和機(jī)遇并存的局面,；2022年,，因全球通脹水平上升影響，電腦,、手機(jī),、智能穿戴及電等消費(fèi)電子受到了較大沖擊。未來(lái)若行業(yè),、消費(fèi)電子或其他主要應(yīng)用領(lǐng)域行業(yè)出現(xiàn)整體下滑的趨勢(shì),，可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)的產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生不利的傳導(dǎo)影響。 由于國(guó)外傳統(tǒng)能源價(jià)格上升以及國(guó)內(nèi)雙碳戰(zhàn)略的影響加深,，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè),，如新能源、風(fēng)電,、光伏和儲(chǔ)能等將保持較高的增長(zhǎng)速度,，公司目前正在大力拓展相關(guān)產(chǎn)品。此外,，隨著人工智能及物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,，5G通應(yīng)用、智能電,、智能穿戴及娛樂(lè)設(shè)備的不斷創(chuàng)新,，終端的需求也在不斷擴(kuò)展，推動(dòng)電路板行業(yè)市場(chǎng)容量的增大,，公司將繼續(xù)致力于保持下游應(yīng)用領(lǐng)域的多樣性,，分散風(fēng)險(xiǎn),。 2、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司日常生產(chǎn)所用的主要原材料包括覆銅板,、玻璃纖維布,、半固化片、銅箔,、銅球,、金鹽、油墨等,，上述原材料價(jià)格受大宗商品價(jià)格的影響較大,。公司直接原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例較高，主要原材料供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和價(jià)格的走勢(shì)將影響公司未來(lái)的生產(chǎn)穩(wěn)定性和盈利能力,。2021年受大宗商品大幅漲價(jià)影響,，對(duì)公司生產(chǎn)成本產(chǎn)生了較大的壓力。 公司首先通過(guò)擴(kuò)大供應(yīng)渠道,、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理,、數(shù)字化庫(kù)存管理、提高產(chǎn)品售價(jià)和優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)等方式,，將原材料價(jià)格上漲的壓力轉(zhuǎn)移,；其次，通過(guò)提升技術(shù)工藝水平,，以此創(chuàng)造的效益抵消原材料成本上漲的壓力,；再次，通過(guò)開(kāi)展商品套期保值業(yè)務(wù),，在一定程度上鎖定部分原材料價(jià)格,，盡最大可能降低原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)。 3,、新增產(chǎn)能未能完全釋放的風(fēng)險(xiǎn) 公司公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的募集金投項(xiàng)目“鶴山世茂電子科技有限公司年產(chǎn)300萬(wàn)平方米線路板新建項(xiàng)目（一期）”已于2022年開(kāi)始逐步投產(chǎn),。雖然公司在籌劃階段已經(jīng)對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行了充分的可行性分析，對(duì)項(xiàng)目的市場(chǎng),、技術(shù),、環(huán)保、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行了充分論證和預(yù)測(cè)分析,，但因宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及其他市場(chǎng)環(huán)境因素影響,，可能導(dǎo)致市場(chǎng)需求與預(yù)期出現(xiàn)偏差、終端客戶認(rèn)證有所延遲等情況,，新增產(chǎn)能將存在未能完全釋放的風(fēng)險(xiǎn),。如新增產(chǎn)能未能完全釋放，將存在因項(xiàng)目固定產(chǎn)折舊大幅增加而影響公司利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn),。 公司將通過(guò)深耕戰(zhàn)略重點(diǎn)客戶,，積極開(kāi)發(fā)新細(xì)分市場(chǎng),，爭(zhēng)取獲得更多的訂單釋放新增產(chǎn)能，同時(shí)技術(shù),、生產(chǎn),、品質(zhì)部門(mén)也將加緊努力推進(jìn)新產(chǎn)線盡早度過(guò)磨合期，實(shí)現(xiàn)高質(zhì),、高效的出品,，為公司創(chuàng)造效益。 4,、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 公司合并報(bào)表以人民幣列報(bào),，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自以非人民幣結(jié)算的出口銷(xiāo)售和進(jìn)口采購(gòu)形成的外幣敞口,，匯率波動(dòng)可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)結(jié)果造成一定的影響,。報(bào)告期內(nèi)，公司的出口銷(xiāo)售主要以美元結(jié)算,，人民幣兌美元匯率存在較大波動(dòng),，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可能會(huì)產(chǎn)生一定影響。 公司將持續(xù)密切關(guān)注匯率的變動(dòng)情況并加強(qiáng)對(duì)匯率的分析研究,，適時(shí)采取包括但不限于外匯套期保值工具,、即時(shí)結(jié)匯，或通過(guò)融結(jié)構(gòu)優(yōu)化等避險(xiǎn)舉措,，以降低匯率波動(dòng)帶來(lái)的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),。 5、環(huán)保風(fēng)險(xiǎn) PCB在生產(chǎn)中由于涉及到電鍍,、蝕刻等加工工序,，對(duì)環(huán)保治理的要求較高，企業(yè)必須投入大量的金建設(shè)環(huán)保設(shè)施,，對(duì)相關(guān)廢棄物進(jìn)行處理,。近年來(lái)，隨著國(guó)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的環(huán)保監(jiān)管越來(lái)越規(guī)范,，PCB企業(yè)在環(huán)保設(shè)施方面的投需求也越來(lái)越高,。雖然本公司及下屬子公司目前的生產(chǎn)線以及正在實(shí)施的可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目的環(huán)保投入能夠保證各項(xiàng)環(huán)保指標(biāo)達(dá)到國(guó)和地方的相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，但如果國(guó)提高對(duì)PCB行業(yè)的環(huán)保要求,，本公司的環(huán)保投入將會(huì)進(jìn)一步增加,，環(huán)保成本相應(yīng)增大，可能對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響,。 6,、并購(gòu)整合及商譽(yù)減值的風(fēng)險(xiǎn) 公司于2021年向珠海奈電增取得其70%股權(quán)，同時(shí)確認(rèn)商譽(yù)5,815.66萬(wàn)元,?；?022年珠海奈電的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,、財(cái)務(wù)狀況，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)―產(chǎn)減值》《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)―商譽(yù)減值》的相關(guān)要求,，公司2022年末計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備2,463.77萬(wàn)元,。 雖然公司已在市場(chǎng)拓展、技術(shù)研發(fā),、運(yùn)營(yíng)協(xié)調(diào),、源調(diào)配等方面制定針對(duì)性的整合措施，但受?chē)?guó)內(nèi)下游行業(yè)景氣度不佳,、訂單整體需求大幅下降等情況的影響,，標(biāo)的公司在新項(xiàng)目導(dǎo)入、產(chǎn)品銷(xiāo)售,、成本控制等方面未達(dá)預(yù)期,，造成標(biāo)的公司凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。若未來(lái)市場(chǎng)低迷情形未發(fā)生改善,，經(jīng)營(yíng)過(guò)程中未能達(dá)到預(yù)期的協(xié)同效應(yīng),，可能會(huì)導(dǎo)致標(biāo)的公司繼續(xù)虧損，從而給上市公司帶來(lái)業(yè)務(wù)整合和商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn),。四,、報(bào)告期內(nèi)核心競(jìng)爭(zhēng)力分析
（一）優(yōu)質(zhì)的客戶源,、穩(wěn)固的合作關(guān)系,、堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ) 公司致力于服務(wù)國(guó)際一線品牌客戶，客戶實(shí)力雄厚,、訂單穩(wěn)定,、結(jié)賬準(zhǔn)時(shí)，為公司提供穩(wěn)定的收入,、利潤(rùn)及現(xiàn)金流,。經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)拓展和品牌經(jīng)營(yíng)，公司積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)穩(wěn)定的客戶源,，如特斯拉（Tesla）,、松下（Panasonic）、三菱（Mitsubishi）,、博世（Bosch）,、戴森（Dyson）、新思(Synaptics),、雅培（Abbott）,、銀休特（Insulet）等國(guó)際知名的、消費(fèi)電子、醫(yī)療等行業(yè)終端客戶,，以及捷普(Jabil),、偉創(chuàng)力(Flex)、和碩（Pegatron）,、矢崎（Yazaki）,、現(xiàn)代摩比斯（HyundaiMobis）、電裝（Denso）,、愛(ài)信（Aisin）,、佛瑞亞（Forvia）、英業(yè)達(dá)（Inventec）等一批國(guó)際知名電子零部件客戶,。 公司在與知名企業(yè)合作的過(guò)程中積累了良好的口碑并形成了長(zhǎng)期牢固的合作關(guān)系,。PCB作為電子整機(jī)產(chǎn)品的關(guān)鍵性基礎(chǔ)元件一，其質(zhì)量的優(yōu)劣直接影響下游電子整機(jī)的性能及壽命,，因此國(guó)際知名企業(yè)對(duì)PCB供應(yīng)商的認(rèn)證過(guò)程非常嚴(yán)格,，一般會(huì)與PCB供應(yīng)商實(shí)施長(zhǎng)期規(guī)模化合作,，若無(wú)特殊情況,，不會(huì)輕易更換供應(yīng)商,。公司積極配合客戶要求,，共同參與產(chǎn)品研發(fā)，合作過(guò)程中始終堅(jiān)持把控產(chǎn)品的可靠性,、安全性,，始終把客戶的需求、產(chǎn)業(yè)的要求放在第一位,，更好地增加了客戶粘性,。 公司行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)已形成較高的市場(chǎng)知名度,。在與國(guó)際知名企業(yè)合作的過(guò)程中,，公司在技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā),、品質(zhì)管控,、生產(chǎn)交期、客戶響應(yīng)等方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn),，其中在新能源領(lǐng)域已有超過(guò)10年的市場(chǎng)實(shí)踐,。公司全面融入全球供應(yīng)鏈體系，滿足高標(biāo)準(zhǔn)的供應(yīng)商要求,，產(chǎn)品質(zhì)量在市場(chǎng)獲得了良好的口碑,、形成了較高的市場(chǎng)知名度，為公司進(jìn)一步開(kāi)發(fā)國(guó)內(nèi)外一線終端客戶提供有力支撐。未來(lái),，公司將以現(xiàn)有的優(yōu)質(zhì)客戶群源作為支點(diǎn),，通過(guò)客戶同根、技術(shù)同源的協(xié)同效應(yīng)持續(xù)拓展?jié)撛诳蛻?，并積極挖潛存量客戶需求,。 （二）率先布局領(lǐng)域,，占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位 PCB對(duì)穩(wěn)定性可靠性的要求極高,，其準(zhǔn)入門(mén)檻成為先進(jìn)入者的一道壁壘。一旦通過(guò)認(rèn)證,，廠商一般不會(huì)輕易更換供應(yīng)商,，較長(zhǎng)的認(rèn)證周期對(duì)后進(jìn)入者有一個(gè)時(shí)間的阻隔。通常一款銷(xiāo)售數(shù)年,，對(duì)應(yīng)的PCB確定后也會(huì)供貨數(shù)年,，某些經(jīng)典型銷(xiāo)售十?dāng)?shù)年，用PCB訂單穩(wěn)定,，供應(yīng)周期長(zhǎng),，有利于成本和品質(zhì)控制。 公司多年前已將PCB,，尤其是新能源PCB,，作為重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域來(lái)布局。憑借在PCB領(lǐng)域多年的生產(chǎn)和技術(shù)積累,，公司在品牌形象,、產(chǎn)品技術(shù)和產(chǎn)品品質(zhì)等方面獲得行業(yè)的高度認(rèn)可，并與全球頭部新能源終端客戶及零部件廠商建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系,，如特斯拉（Tesla）,、松下（Panasonic）、現(xiàn)代摩比斯（HyundaiMobis）,、電裝（Denso）,、愛(ài)信（Aisin）、佛瑞亞（Forvia）等,，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位,。 （三）產(chǎn)品種類,、布局多樣化,，為客戶提供一站式服務(wù) 公司緊跟客戶不斷升級(jí)的產(chǎn)品創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)需求，引進(jìn)高端技術(shù)人才開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品,、研究新技術(shù),。目前公司具備量產(chǎn)能力的產(chǎn)品包括單雙面板、高/多層板、任意層互聯(lián)（Anylayer,、coreless）,、軟板、軟硬結(jié)合板,、半軟板,、用高散熱鋁基/銅基板等，產(chǎn)品涵蓋,、風(fēng)光儲(chǔ),、服務(wù)器/存儲(chǔ)、消費(fèi)電子,、工業(yè),、醫(yī)療和通等領(lǐng)域。 公司產(chǎn)品線豐富,、布局范圍廣,，能夠滿足客戶對(duì)不同類別、不同層別,、不同應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品需求,，實(shí)現(xiàn)一站式服務(wù)客戶。豐富的產(chǎn)品種類,，有利于公司及時(shí)把握不同市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇,，以及挖潛現(xiàn)有客戶的各項(xiàng)需求。未來(lái),，公司將在提高產(chǎn)品附加值的同時(shí),，持續(xù)豐富、完善產(chǎn)品類別,，以更好地滿足不斷變化的市場(chǎng)需求。 ?。ㄋ模┥詈竦募夹g(shù)積累,，技術(shù)工藝水平先進(jìn) 公司自設(shè)立以來(lái)一直緊跟重要客戶的發(fā)展步伐，致力于自主研發(fā)和創(chuàng)新,，形成了深厚的技術(shù)優(yōu)勢(shì),。目前，公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了24層硬板,、5階HDI（包括任意層互連）,、6oz厚銅多層板、多層軟板,、多層HDI軟硬結(jié)合板的批量生產(chǎn)能力,。 公司深度布局新能源領(lǐng)域，并緊跟技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)順利進(jìn)入智能駕駛和自動(dòng)駕駛市場(chǎng)。近年,，公司持續(xù)加大研發(fā)投入,，在電子算力和安全性持續(xù)提升的基礎(chǔ)上，致力于耐高電流和電壓,、高可靠性,、高密度、高散熱,、高頻和高速材料的基礎(chǔ)研究和認(rèn)證,，建立了從普通板材到高頻高速的完整數(shù)據(jù)庫(kù)和科學(xué)的使用規(guī)則，研發(fā)成果涵蓋新能源的總控制系統(tǒng)用高精密PCB,、自動(dòng)駕駛77GHz毫米波雷達(dá)PCB、4D高精度毫米波雷達(dá)PCB及自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)中心服務(wù)器PCB等,。 同時(shí),，為更好地把握物聯(lián)網(wǎng),、云計(jì)算、光通信和AI等領(lǐng)域的發(fā)展機(jī)遇,，公司持續(xù)提升相關(guān)的工藝技術(shù)水平,，高附加產(chǎn)品占比不斷提高。公司與部分國(guó)內(nèi)外一線品牌客戶開(kāi)展技術(shù)交流和新產(chǎn)品驗(yàn)證,，其中云端數(shù)據(jù)中心高多層超低損耗服務(wù)器PCB方面,，已實(shí)現(xiàn)24層超低損耗服務(wù)器和5G通信類PCB的量產(chǎn)，28層產(chǎn)品也已經(jīng)具備制造能力,，而且在高多層PCB制作中應(yīng)用了精密HDI和傳統(tǒng)高多層混壓技術(shù),、超準(zhǔn)層間對(duì)位偏差管控技術(shù),、高精準(zhǔn)背鉆技術(shù)、高頻信號(hào)特性和損耗控制技術(shù)等,。持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)改造，使公司工藝及技術(shù)水平保持行業(yè)先進(jìn)水平,，為公司開(kāi)拓市場(chǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的保障,。 ?。ㄎ澹┏墒?、可靠的品質(zhì)管控體系 過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)是公司賴以生存的根本,，也是公司經(jīng)營(yíng)制勝的法寶,。PCB是電子產(chǎn)品的基礎(chǔ)元件,，其質(zhì)量保證是下游各領(lǐng)域產(chǎn)品質(zhì)量的基礎(chǔ),，PCB的任何質(zhì)量問(wèn)題都可能對(duì)終端產(chǎn)品造成重大影響，造成的損失也不可估量,，各行業(yè)的一線品牌客戶都視質(zhì)量如生命,，都非常重視對(duì)PCB供應(yīng)商的選擇和管理。 公司先后通過(guò)了ISO9001,、ISO14001,、ISO13485,、ISO45001等管理體系認(rèn)證，并通過(guò)了CQC,VDE,UL等產(chǎn)品安全認(rèn)證,，建立了與國(guó)際接軌的產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)督體系，實(shí)現(xiàn)了品控管理的信息化,、規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化,、流程化,。 PCB在產(chǎn)品性能、品質(zhì),、可靠性、安全性等方面較一般PCB板有更高的要求,，為滿足國(guó)際知名企業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量的嚴(yán)格要求，公司取得了IATF16949認(rèn)證（行業(yè)管理體系認(rèn)證）,，該認(rèn)證是一項(xiàng)非常復(fù)雜、系統(tǒng)性非常強(qiáng)的工程,，要求企業(yè)具有持續(xù)達(dá)到高品質(zhì)、高標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證體系的能力,。 公司深耕PCB領(lǐng)域十余載,，鍛造了過(guò)硬的產(chǎn)品品質(zhì)，與國(guó)際知名的及電子零部件客戶形成長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系,，產(chǎn)品得到眾多PCB客戶的認(rèn)同，這也進(jìn)一步加固了公司產(chǎn)品在PCB市場(chǎng)上的護(hù)城河,。 ?。┴?cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，助力公司健康可持續(xù)發(fā)展 公司的可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況,，無(wú)論是高端人才引進(jìn),、加大研發(fā)投入、產(chǎn)能升級(jí),，都需要金的支持,。 公司金充沛，賬上貨幣金達(dá)15.32億,；公司獲現(xiàn)能力增強(qiáng),，2023年上半年的營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金比率達(dá)到29.98%，同比上升11.89個(gè)百分點(diǎn),；公司持續(xù)保持著較好的償債能力,，2023年上半年有息負(fù)債率為21.34%，同比下降1.34個(gè)百分點(diǎn),，利息保障倍數(shù)為9.34,，較同期的6.69提高39.50%，EBITDA/有息負(fù)債為33.10%,，同比上升了15.54個(gè)百分點(diǎn)。穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況幫助公司獲得金融機(jī)構(gòu)較高的信用評(píng)級(jí),，以相對(duì)更低的金成本獲取銀行融,。