一,、核心數(shù)據(jù)觀點(diǎn)
隨著宏觀組合政策落地顯效,，市場需求持續(xù)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)較快增長,，疊加春節(jié)因素的低基數(shù),，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)改善。2023年的汽車行業(yè)收入100976億元,，同比增12%,；成本87627億元，增13%,；利潤5086億元,，同比增5.9%；汽車行業(yè)利潤率5.0%,，相對于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤率5.8%的平均水平,，汽車行業(yè)仍偏低。
2024年1-2月的汽車行業(yè)收入13715億元,，同比增8%,；成本11991億元，增8%,；利潤587億元,，同比增50%；汽車行業(yè)利潤率4.3%,，相對于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤率4.7%的平均水平,，汽車行業(yè)仍偏低。
24年1-2月的汽車行業(yè)在低基數(shù)下的產(chǎn)銷較好,，但由于競爭壓力大,，利潤主要靠發(fā)洋財(cái)和高端豪華,，其它大部分企業(yè)盈利下滑劇烈,，部分企業(yè)生存壓力加大。由于燃油車盈利,，但萎縮較快；新能源車高增長,，但虧損較大,，矛盾壓力較大,。因此中央及各級政府穩(wěn)定汽車生產(chǎn)，積極穩(wěn)定燃油車消費(fèi),，汽車行業(yè)總體形勢穩(wěn)中向好,。
2023年汽車行業(yè)利潤總體表現(xiàn)不強(qiáng)，銷售利潤率僅有5%,，較歷史正常水平下降較大。2024年1-2月份,，汽車行業(yè)銷售利潤率仍處歷史低位,。1-2月的汽車?yán)麧櫬?.3%。
由于汽車行業(yè)的產(chǎn)銷基本是一致的,，差距不大,，因此我們借用國家統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量測算單車經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。
1-2月總體工業(yè)企業(yè)單位成本較穩(wěn),。大宗商品價(jià)格低位運(yùn)行,，中下游行業(yè)原料成本壓力有所減輕。汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的總體單車收入35.7萬,，產(chǎn)業(yè)鏈單車?yán)麧?.5萬,。
二、具體分析
1,、各類經(jīng)濟(jì)體的收入和利潤結(jié)構(gòu)
1—2月份,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.44萬億元,，同比增長4.5%,；發(fā)生營業(yè)成本16.52萬億元，增長4.6%,；營業(yè)收入利潤率為4.70%,，同比提高0.24個(gè)百分點(diǎn)?？傮w工業(yè)領(lǐng)域的收入增長平穩(wěn)，利潤表現(xiàn)也是相對不錯(cuò),，其中近幾年的國有企業(yè)的收入和利潤波動較大,。民營企業(yè)的表現(xiàn)要穩(wěn)健很多,，但利潤偏低,。
注意：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)解讀
規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額、營業(yè)收入等指標(biāo)的增速均按可比口徑計(jì)算,。報(bào)告期數(shù)據(jù)與上年所公布的同指標(biāo)數(shù)據(jù)之間有不可比因素,，不能直接相比計(jì)算增速,。其主要原因是：（一）根據(jù)統(tǒng)計(jì)制度,，每年定期對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)調(diào)查范圍進(jìn)行調(diào)整,。每年有部分企業(yè)達(dá)到規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)納入調(diào)查范圍，也有部分企業(yè)因規(guī)模變小而退出調(diào)查范圍,，還有新建投產(chǎn)企業(yè),、破產(chǎn),、注（吊）銷企業(yè)等變化,。（二）加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)執(zhí)法,，對統(tǒng)計(jì)執(zhí)法檢查中發(fā)現(xiàn)的不符合規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計(jì)要求的企業(yè)進(jìn)行了清理,，對相關(guān)基數(shù)依規(guī)進(jìn)行了修正。（三）加強(qiáng)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理,，剔除跨地區(qū)、跨行業(yè)重復(fù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局最新開展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)查情況，2017年四季度開始,，對企業(yè)集團(tuán)（公司）跨地區(qū),、跨行業(yè)重復(fù)計(jì)算進(jìn)行了剔重。（四）“營改增”政策實(shí)施后,，服務(wù)業(yè)企業(yè)改交增值稅且稅率較低,，工業(yè)企業(yè)逐步將內(nèi)部非工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動剝離，轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè),，使工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所減小。（五）根據(jù)第四次全國經(jīng)濟(jì)普查單位全面清查結(jié)果,，對規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)調(diào)查單位進(jìn)行了核實(shí)調(diào)整,。
2、收入利潤結(jié)構(gòu)變化
目前看國有企業(yè)表現(xiàn)很好,，收入和利潤占比持續(xù)增長,，外資和私營企業(yè)的銷售利潤走勢偏低。
營業(yè)收入的利潤率指標(biāo)也是采礦業(yè)和國有企業(yè)兩個(gè)層面表現(xiàn)很好，私營企業(yè)利潤率很差,，制造業(yè)的利潤占比近期下降稍大,。
三、具體行業(yè)分析
1,、采礦業(yè)利潤遠(yuǎn)好于下游
2024年1-2月的高基數(shù)和高價(jià)格下,，采礦仍有很大增長動力,，1-2月利潤率在20.8%水平也是很好的。
2024年1-2月月份,，煤炭,、有色,、鋼鐵行業(yè)利潤最高，近期的黑色金屬采選業(yè)的利潤率增長驚人,。石油行業(yè)利潤保持高位,。
2、上游利潤下降
2023年上游行業(yè)的銷售收入和利潤都是出現(xiàn)高增長后的回落調(diào)整,，尤其是利潤率下降到1.2%,。其中鋼鐵壓延等為代表的銷售利潤率持續(xù)下降巨大，已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)利潤率,。
化工原料和有色金屬冶煉等行業(yè)利潤還算較好,。
3、中游利潤表現(xiàn)較穩(wěn)定
2024年1-2月中游行業(yè)的銷售收入和利潤增長一般,。中游行業(yè)銷售利潤率從2018年6.0%下降到3.5%,，下降較大。2023年主要中游行業(yè)的銷售利潤率也有所下降,，尤其廢棄物資利用和非金屬礦物制品業(yè)下降較大,。
4、下游利潤劇烈下降
2024年1-2月汽車業(yè)利潤增50%,，相對總體工業(yè)利潤增速9%高出較多,，汽車盈利改善速度較好。但汽車業(yè)利潤率4.3%,，仍低于煙酒,、藥等其它下游企業(yè),。
目前高利潤的主要還是煙草、醫(yī)藥以及酒類行業(yè),，酒類行業(yè)的利潤大幅高速增長,，醫(yī)藥行業(yè)利潤也保持良好的增長態(tài)勢。計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè)盈利不強(qiáng),，但也同比提升明顯,。
5、汽車行業(yè)利潤艱難
近兩年商用車強(qiáng),、乘用車弱,。2021年汽車產(chǎn)量2653萬臺。消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步不利于消費(fèi),，轎車生產(chǎn)增速偏低,，弱于汽車平均增速，SUV的生產(chǎn)增速低于汽車總體增速,，成為抑制消費(fèi)的低迷因素。
2018年全年生產(chǎn)新能源車130萬臺,，較2017年增4成,，繼續(xù)保持較強(qiáng)的高增長走勢。2019年生產(chǎn)119萬臺新能源車,，下降1%,，偏弱。
2022年汽車生產(chǎn)2748萬臺,，產(chǎn)量同比增長3%,，新能源汽車生產(chǎn)722萬，增長98%,，滲透率26%,。
2023年汽車生產(chǎn)3011萬臺，同比增9%,；新能源汽車生產(chǎn)944萬臺,，同比增30%，滲透率31%,，這是很高的增長,。
2024年1-2月汽車生產(chǎn)384萬臺，同比增長4%,；新能源汽車生產(chǎn)119萬臺,，同比增26%，滲透率31%,，這是回歸平穩(wěn)的增長,。
2024年1-2月的汽車行業(yè)收入13715億元,，同比增8%；成本11991億元,，增8%,；利潤587億元，同比增50%,；汽車行業(yè)利潤率4.3%,，相對于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤率4.7%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低,。隨著車市生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,，PPI下行，上游碳酸鋰成本下降,，車企利潤總體稍有改善,。
結(jié)合前幾年的利潤率下行趨勢看，近期汽車行業(yè)利潤下滑幅度仍較大,，由于政策加持下的新能源價(jià)格優(yōu)勢明顯,，主流車企盈利壓力急劇增大。
