一、核心數(shù)據(jù)觀點(diǎn)

隨著宏觀組合政策落地顯效,，市場(chǎng)需求持續(xù)恢復(fù),，工業(yè)生產(chǎn)較快增長(zhǎng)，疊加春節(jié)因素的低基數(shù),，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)改善,。2023年的汽車行業(yè)收入100976億元，同比增12%,；成本87627億元,，增13%；利潤(rùn)5086億元,，同比增5.9%,；汽車行業(yè)利潤(rùn)率5.0%，相對(duì)于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率5.8%的平均水平,，汽車行業(yè)仍偏低,。

2024年1-2月的汽車行業(yè)收入13715億元，同比增8%,；成本11991億元,，增8%；利潤(rùn)587億元，同比增50%,；汽車行業(yè)利潤(rùn)率4.3%,，相對(duì)于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率4.7%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低,。

24年1-2月的汽車行業(yè)在低基數(shù)下的產(chǎn)銷較好,，但由于競(jìng)爭(zhēng)壓力大，利潤(rùn)主要靠發(fā)洋財(cái)和高端豪華,，其它大部分企業(yè)盈利下滑劇烈,，部分企業(yè)生存壓力加大。由于燃油車盈利,，但萎縮較快；新能源車高增長(zhǎng),，但虧損較大,，矛盾壓力較大。因此中央及各級(jí)政府穩(wěn)定汽車生產(chǎn),，積極穩(wěn)定燃油車消費(fèi),，汽車行業(yè)總體形勢(shì)穩(wěn)中向好。

2023年汽車行業(yè)利潤(rùn)總體表現(xiàn)不強(qiáng),，銷售利潤(rùn)率僅有5%,，較歷史正常水平下降較大。2024年1-2月份,，汽車行業(yè)銷售利潤(rùn)率仍處歷史低位,。1-2月的汽車?yán)麧?rùn)率4.3%。

由于汽車行業(yè)的產(chǎn)銷基本是一致的,，差距不大,，因此我們借用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局產(chǎn)量測(cè)算單車經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

1-2月總體工業(yè)企業(yè)單位成本較穩(wěn),。大宗商品價(jià)格低位運(yùn)行,，中下游行業(yè)原料成本壓力有所減輕。汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的總體單車收入35.7萬(wàn),，產(chǎn)業(yè)鏈單車?yán)麧?rùn)1.5萬(wàn),。

二、具體分析

1,、各類經(jīng)濟(jì)體的收入和利潤(rùn)結(jié)構(gòu)

1—2月份,，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.5%,；發(fā)生營(yíng)業(yè)成本16.52萬(wàn)億元,，增長(zhǎng)4.6%；營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為4.70%，同比提高0.24個(gè)百分點(diǎn),?？傮w工業(yè)領(lǐng)域的收入增長(zhǎng)平穩(wěn)，利潤(rùn)表現(xiàn)也是相對(duì)不錯(cuò),，其中近幾年的國(guó)有企業(yè)的收入和利潤(rùn)波動(dòng)較大,。民營(yíng)企業(yè)的表現(xiàn)要穩(wěn)健很多，但利潤(rùn)偏低,。

注意：基礎(chǔ)數(shù)據(jù)解讀

規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額,、營(yíng)業(yè)收入等指標(biāo)的增速均按可比口徑計(jì)算。報(bào)告期數(shù)據(jù)與上年所公布的同指標(biāo)數(shù)據(jù)之間有不可比因素,，不能直接相比計(jì)算增速,。其主要原因是：（一）根據(jù)統(tǒng)計(jì)制度，每年定期對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)調(diào)查范圍進(jìn)行調(diào)整,。每年有部分企業(yè)達(dá)到規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)納入調(diào)查范圍,，也有部分企業(yè)因規(guī)模變小而退出調(diào)查范圍，還有新建投產(chǎn)企業(yè),、破產(chǎn),、注（吊）銷企業(yè)等變化。（二）加強(qiáng)統(tǒng)計(jì)執(zhí)法,，對(duì)統(tǒng)計(jì)執(zhí)法檢查中發(fā)現(xiàn)的不符合規(guī)模以上工業(yè)統(tǒng)計(jì)要求的企業(yè)進(jìn)行了清理,，對(duì)相關(guān)基數(shù)依規(guī)進(jìn)行了修正。（三）加強(qiáng)數(shù)據(jù)質(zhì)量管理,，剔除跨地區(qū),、跨行業(yè)重復(fù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新開(kāi)展的企業(yè)組織結(jié)構(gòu)調(diào)查情況,，2017年四季度開(kāi)始,，對(duì)企業(yè)集團(tuán)（公司）跨地區(qū)、跨行業(yè)重復(fù)計(jì)算進(jìn)行了剔重,。（四）“營(yíng)改增”政策實(shí)施后,，服務(wù)業(yè)企業(yè)改交增值稅且稅率較低，工業(yè)企業(yè)逐步將內(nèi)部非工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)剝離,，轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè),，使工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)有所減小。（五）根據(jù)第四次全國(guó)經(jīng)濟(jì)普查單位全面清查結(jié)果,，對(duì)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)調(diào)查單位進(jìn)行了核實(shí)調(diào)整,。

2、收入利潤(rùn)結(jié)構(gòu)變化

目前看國(guó)有企業(yè)表現(xiàn)很好,，收入和利潤(rùn)占比持續(xù)增長(zhǎng),，外資和私營(yíng)企業(yè)的銷售利潤(rùn)走勢(shì)偏低,。

營(yíng)業(yè)收入的利潤(rùn)率指標(biāo)也是采礦業(yè)和國(guó)有企業(yè)兩個(gè)層面表現(xiàn)很好，私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)率很差,，制造業(yè)的利潤(rùn)占比近期下降稍大,。

三、具體行業(yè)分析

1,、采礦業(yè)利潤(rùn)遠(yuǎn)好于下游

2024年1-2月的高基數(shù)和高價(jià)格下,，采礦仍有很大增長(zhǎng)動(dòng)力，1-2月利潤(rùn)率在20.8%水平也是很好的,。

2024年1-2月月份,，煤炭、有色,、鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)最高,，近期的黑色金屬采選業(yè)的利潤(rùn)率增長(zhǎng)驚人。石油行業(yè)利潤(rùn)保持高位,。

2,、上游利潤(rùn)下降

2023年上游行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)都是出現(xiàn)高增長(zhǎng)后的回落調(diào)整，尤其是利潤(rùn)率下降到1.2%,。其中鋼鐵壓延等為代表的銷售利潤(rùn)率持續(xù)下降巨大，已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)率,。

化工原料和有色金屬冶煉等行業(yè)利潤(rùn)還算較好,。

3、中游利潤(rùn)表現(xiàn)較穩(wěn)定

2024年1-2月中游行業(yè)的銷售收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)一般,。中游行業(yè)銷售利潤(rùn)率從2018年6.0%下降到3.5%,，下降較大。2023年主要中游行業(yè)的銷售利潤(rùn)率也有所下降,，尤其廢棄物資利用和非金屬礦物制品業(yè)下降較大,。

4、下游利潤(rùn)劇烈下降

2024年1-2月汽車業(yè)利潤(rùn)增50%,，相對(duì)總體工業(yè)利潤(rùn)增速9%高出較多,，汽車盈利改善速度較好。但汽車業(yè)利潤(rùn)率4.3%,，仍低于煙酒,、藥等其它下游企業(yè)。

目前高利潤(rùn)的主要還是煙草,、醫(yī)藥以及酒類行業(yè),，酒類行業(yè)的利潤(rùn)大幅高速增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)利潤(rùn)也保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。計(jì)算機(jī)通信電子行業(yè)盈利不強(qiáng),，但也同比提升明顯,。

5、汽車行業(yè)利潤(rùn)艱難

近兩年商用車強(qiáng),、乘用車弱,。2021年汽車產(chǎn)量2653萬(wàn)臺(tái)。消費(fèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步不利于消費(fèi),，轎車生產(chǎn)增速偏低,，弱于汽車平均增速，SUV的生產(chǎn)增速低于汽車總體增速,，成為抑制消費(fèi)的低迷因素,。

2018年全年生產(chǎn)新能源車130萬(wàn)臺(tái)，較2017年增4成,，繼續(xù)保持較強(qiáng)的高增長(zhǎng)走勢(shì),。2019年生產(chǎn)119萬(wàn)臺(tái)新能源車，下降1%,，偏弱,。

2022年汽車生產(chǎn)2748萬(wàn)臺(tái)，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3%,，新能源汽車生產(chǎn)722萬(wàn),，增長(zhǎng)98%，滲透率26%,。

2023年汽車生產(chǎn)3011萬(wàn)臺(tái),，同比增9%；新能源汽車生產(chǎn)944萬(wàn)臺(tái),，同比增30%,，滲透率31%，這是很高的增長(zhǎng),。

2024年1-2月汽車生產(chǎn)384萬(wàn)臺(tái),，同比增長(zhǎng)4%；新能源汽車生產(chǎn)119萬(wàn)臺(tái),，同比增26%,，滲透率31%，這是回歸平穩(wěn)的增長(zhǎng),。

2024年1-2月的汽車行業(yè)收入13715億元,，同比增8%；成本11991億元,，增8%,；利潤(rùn)587億元，同比增50%,；汽車行業(yè)利潤(rùn)率4.3%,，相對(duì)于整個(gè)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率4.7%的平均水平,，汽車行業(yè)仍偏低。隨著車市生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,，PPI下行,，上游碳酸鋰成本下降，車企利潤(rùn)總體稍有改善,。

結(jié)合前幾年的利潤(rùn)率下行趨勢(shì)看,，近期汽車行業(yè)利潤(rùn)下滑幅度仍較大，由于政策加持下的新能源價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯,，主流車企盈利壓力急劇增大,。