樂(lè)居財(cái)經(jīng)彥杰1月3日消息，民生證券發(fā)布研究報(bào)告,，首次覆蓋,，給予佛山照明“推薦”評(píng)級(jí),。

民生證券觀點(diǎn)如下，通用照明穩(wěn)定發(fā)展,，新興照明亮點(diǎn)紛呈。我國(guó)LED照明行業(yè)經(jīng)歷了2012年至2017年的高速成長(zhǎng),，現(xiàn)已進(jìn)入成熟期,，智能照明、海洋照明等新興照明成為產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向一,，據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù),，2022年我國(guó)智能照明行業(yè)規(guī)模達(dá)398億元。通用照明業(yè)務(wù)為公司基本盤(pán)業(yè)務(wù),，每年為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定營(yíng)收,，公司還積極布局智能照明、海洋照明,、植物照明,、5G智慧燈桿等新興照明領(lǐng)域，后續(xù)有望為公司通用照明業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量,。此外,，公司縱向布局并購(gòu)國(guó)星光電，實(shí)現(xiàn)了LED產(chǎn)業(yè)鏈上下游打通,，有望在成本方面產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),，為公司盈利創(chuàng)造提升空間。

把握燈高成長(zhǎng)機(jī)遇,，收購(gòu)南寧燎旺，加速拓展新能源燈,。燈作為智能化的重要載體,，伴隨智能化發(fā)展，遠(yuǎn)期發(fā)展空間廣闊,。公司在自有燈模組基礎(chǔ)上收購(gòu)老牌燈企業(yè)南寧燎旺,，將公司照明產(chǎn)品從燈光源、模組延展至燈燈具產(chǎn)品,，并與上通用五菱,、賽力斯、長(zhǎng)安等客戶(hù)達(dá)成合作,，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)向智能化,、高端化升級(jí)。此外,，公司2023年11月實(shí)施定向增發(fā)募集金近11億元,，計(jì)劃投自動(dòng)化改造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)項(xiàng)目及燈模組生產(chǎn)建設(shè)等項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建設(shè)好后可為公司貢獻(xiàn)客觀的增量收入,。

預(yù)計(jì)公司2023-25年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收98.53/126.08/144.81億元,，實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)3.20/4.47/5.18億元,，對(duì)應(yīng)P/E分別為31/22/19倍。公司是通用照明行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),，基本盤(pán)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展并實(shí)現(xiàn)LED產(chǎn)業(yè)鏈打通,，戰(zhàn)略性橫向布局燈及新興照明業(yè)務(wù)，未來(lái)有望持續(xù)貢獻(xiàn)成長(zhǎng)動(dòng)能,?？紤]到公司綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，技術(shù)儲(chǔ)備充分,，有望加速發(fā)展,，看好公司業(yè)務(wù)前景。

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