12月8日，證監(jiān)會證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》（征求意見稿),，向社會公開征求意見。標(biāo)志著公募基金行業(yè)第二階段費(fèi)率改革工作正式啟動,。這一政策對券商和基金公司的合作模式進(jìn)行了全新的規(guī)定,，包括交易模式、傭金上限,、交易傭金的使用等方面,，預(yù)示著券商和基金公司的行業(yè)格局可能將發(fā)生顛覆性的變化,。

證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，2023年7月,，證監(jiān)會印發(fā)《公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作方案》,，合理優(yōu)化公募基金證券交易傭金制度。根據(jù)《方案》部署,，證監(jiān)會研究制定《規(guī)定》,，優(yōu)化完善交易傭金分配制度，進(jìn)一步強(qiáng)化對公募基金證券交易傭金分配行為的監(jiān)管,。

業(yè)內(nèi)人士指出,，該政策的發(fā)布，無疑是對現(xiàn)有券商和基金公司合作模式的一次重大沖擊,。在新的規(guī)定下,，券商和基金公司的合作模式將不再是過去那種簡單的傭金分成，而是需要根據(jù)新的交易模式和傭金上限進(jìn)行調(diào)整,。這對券商和基金公司來說,，無疑是一次重大的挑戰(zhàn)，也是一次重大的機(jī)遇,。

具體來看,，《規(guī)定》共十六條，主要內(nèi)容包括：合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率,；降低證券交易傭金分配比例上限,；強(qiáng)化公募基金證券交易傭金分配行為監(jiān)管；明確公募基金管理人證券交易傭金年度匯總支出情況的披露要求,。其中以下三大看點(diǎn)值得關(guān)注,。

看點(diǎn)一：明確證券交易傭金費(fèi)率水平

一是合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費(fèi)率，其中被動股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)等費(fèi)用,，且股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費(fèi)率水平,；其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費(fèi)用的，股票交易傭金費(fèi)率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費(fèi)率水平的兩倍,。二是明確平均傭金費(fèi)率水平的發(fā)布機(jī)制,。由證券業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)交易傭金費(fèi)率變化情況定期測算，行業(yè)機(jī)構(gòu)在規(guī)定期限內(nèi)相應(yīng)調(diào)整,。

有業(yè)內(nèi)人士指出,，目前基金的的交易傭金是萬8，表面看上去是萬8到萬5,，其實(shí)是萬7到萬4,，考慮到還有萬1的成本，基本就算是腰斬了。

看點(diǎn)二：降低證券交易傭金分配比例上限

一是對權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人,，維持傭金分配比例上限30%,；對權(quán)益類基金管理規(guī)模超過10億元的管理人，將傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%,。二是明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求,。業(yè)內(nèi)人士指出，將傭金分配讓利于行業(yè),，顯然有利于中小券商的更好發(fā)展,。

結(jié)合行業(yè)實(shí)際情況，將權(quán)益類基金的傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%,?？紤]到小管理人的交易單元管理的難度和券商運(yùn)營交易單元的成本，對權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人,，維持傭金分配比例上限30%,。傭金費(fèi)率調(diào)降之后，以2022年數(shù)據(jù)測算,，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元,，降幅為33.03%，每年為投資者節(jié)省62.32億元的投資成本,。

看點(diǎn)三：強(qiáng)化基金管理人,、證券公司內(nèi)部制度要求

一是要求基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全證券公司選擇,、協(xié)議簽訂,、服務(wù)評價、交易傭金分配等管理制度,，嚴(yán)禁將證券公司選擇,、交易單元租用、交易傭金分配等與基金銷售規(guī)模,、保有規(guī)模掛鉤,，嚴(yán)禁以任何形式向證券公司承諾基金證券交易量及傭金或利用交易傭金與證券公司進(jìn)行利益交換，嚴(yán)禁使用交易傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費(fèi)用,。證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)將全面加強(qiáng)交易行為監(jiān)管,，對相關(guān)違規(guī)行為從嚴(yán)從重問責(zé)。二是強(qiáng)化證券公司研究能力建設(shè),，優(yōu)化證券公司基金銷售業(yè)務(wù)考核激勵機(jī)制,，要求證券公司建立機(jī)制，切實(shí)有效防范基金銷售與證券交易,、研究服務(wù)等業(yè)務(wù)的利益沖突,，完善基金銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部考核機(jī)制，嚴(yán)禁將基金證券交易量、交易傭金直接或間接作為銷售部門,、分支機(jī)構(gòu)、基金銷售人員的考核指標(biāo),。三是壓實(shí)基金托管人職責(zé),，強(qiáng)化外部監(jiān)督制約。