（以下內(nèi)容從華西證券《行業(yè)周報(bào)：出海驅(qū)動(dòng)自主盈利看好智能化+全球化》研報(bào)附件原文摘錄）
本周數(shù)據(jù)：10月第二周乘用上險(xiǎn)39.7萬(wàn)輛同比+10.7%,，環(huán)比-6.2%
根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù),，10月16日-10月22日,，乘用市場(chǎng)上險(xiǎn)銷量39.7萬(wàn)輛,，同比+10.7%,，環(huán)比-6.2%,，其中，新能源乘用上險(xiǎn)16.5萬(wàn)輛,，同比+53.9%，環(huán)比-0.5%,，滲透率達(dá)到41.6%,。
本周觀點(diǎn)：出海驅(qū)動(dòng)盈利看好智能化+全球化
智能電動(dòng)巨變，重塑產(chǎn)業(yè)秩序,，看好行業(yè)黃金十年,。本月核心組合【長(zhǎng)安,、比亞迪,、理想-W,、伯特利、拓普集團(tuán),、新泉股份、旭升集團(tuán),、雙環(huán)傳動(dòng)、德賽西威,、經(jīng)緯恒潤(rùn),、繼峰股份,、春風(fēng)動(dòng)力】。
智能化奇點(diǎn)已來(lái),，重視智能化拐點(diǎn)向上,、自主技術(shù)輸出帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì),，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注邊際改善的新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈,。
出海,、規(guī)模化驅(qū)動(dòng)盈利,，三季度整業(yè)績(jī)超預(yù)期,。長(zhǎng)城23Q3歸母凈利36.3億元,，同比/環(huán)比分別+41.9%/+206.1%,，核心毛利率上行4%,，單凈利1.1萬(wàn)元（環(huán)比+7,000元）,，超出我們預(yù)期,；比亞迪23Q3歸母凈利預(yù)計(jì)95.5-115.5億元,，據(jù)中樞值計(jì)算單凈利1.17萬(wàn)元（環(huán)比+2,909元）,，主要受益規(guī)模效應(yīng),、電池成本下降,、出海提升盈利；零跑23Q3毛利率首次轉(zhuǎn)正為1.2%,，提前達(dá)成轉(zhuǎn)正的目標(biāo)，交付,、營(yíng)收雙創(chuàng)季度新高。在規(guī)模效應(yīng),、出海,、原材料降本多重推動(dòng)下,，自主企盈利逆勢(shì)改善。近期,，自主品牌出海布局加速,，比亞迪BYDATTO3、海豚和海豹三款純電型正式亮相匈牙利,、長(zhǎng)安確定將在泰國(guó)建設(shè)新能源工廠（一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能10萬(wàn)輛）,，預(yù)計(jì)自主出海將促進(jìn)乘用總量向上,，同時(shí)促進(jìn)自主企盈利進(jìn)一步提升,。
城市NOA落地,，智能駕駛進(jìn)入量產(chǎn)爆發(fā)前夕,。華為新M7預(yù)計(jì)今年12月在全國(guó)所有城市實(shí)現(xiàn)NCA,，小鵬2023年末將在50個(gè)城市實(shí)現(xiàn)無(wú)圖城市NGP,，2024年實(shí)現(xiàn)全國(guó)開(kāi)通,。受益技術(shù)進(jìn)步,、城市應(yīng)用場(chǎng)景拓寬,，智駕逐漸成為消費(fèi)者購(gòu)重要的考慮因素,。我們認(rèn)為,，供給端,，企已將智能駕駛作為核心發(fā)力點(diǎn),，打造差異化賣點(diǎn),，從今年到明年將迎來(lái)“標(biāo)配智駕”時(shí)代,；需求端,，智駕目前已經(jīng)有效影響購(gòu)決策,，未來(lái)能夠找準(zhǔn)差異化賣點(diǎn),、技術(shù)領(lǐng)先的頭部企將在今年底-明年初形成差異化，并保持2年以上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì),。
乘用：成長(zhǎng),、周期共振,，看好優(yōu)質(zhì)自主企崛起。
1）優(yōu)質(zhì)供給加速,，旺季來(lái)臨可期：“金九銀十”后即將迎來(lái)年末購(gòu)?fù)?，在銀河L6、問(wèn)界M7、小鵬X9,、啟源A07,、智己LS6等優(yōu)質(zhì)供給驅(qū)動(dòng)下,，同比增速預(yù)計(jì)向上,；
2）智能化加速,，重點(diǎn)關(guān)注T及各企進(jìn)展+L3標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)：智能駕駛能力有望成為企競(jìng)爭(zhēng)的重要因素。銷量端,，華為、小鵬,、理想,、蔚來(lái)城市NOA加速落地有望促進(jìn)智駕成為影響購(gòu)的重要因素,，帶來(lái)智駕型購(gòu)買(mǎi)率的提升，促進(jìn)銷量向上；估值端,，特斯拉智駕軟件付費(fèi)模式在北美跑通,，Dojo超級(jí)計(jì)算機(jī)將推動(dòng)機(jī)器人,、智駕加速發(fā)展，驅(qū)動(dòng)估值重塑,，小鵬與大眾合作收取技術(shù)服務(wù)費(fèi),，有望改變企盈利模式,，估值中樞向上,。我們看好智能化布局領(lǐng)先、且產(chǎn)品周期,、品牌周期向上的優(yōu)質(zhì)自主企,，推薦【長(zhǎng)安、比亞迪,、理想H,、吉利H、長(zhǎng)城】,，受益標(biāo)的【小鵬H,、賽力斯、蔚來(lái)-SW】,。
零部件：中期成長(zhǎng)不斷強(qiáng)化,，看好新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動(dòng)增量。短期看,，智能化是下半年最強(qiáng)主線,，智駕端23年將成城市NOA重要落地年份，域控制器,、智駕傳感器等智能駕駛零部件有望迎來(lái)加速滲透,，同時(shí)，重點(diǎn)關(guān)注華為產(chǎn)業(yè)鏈：華為奇瑞新智界S7預(yù)計(jì)2023年11月上市,，問(wèn)界M9預(yù)計(jì)于年底上市,，增量可期，堅(jiān)定看好新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈+智能電動(dòng)增量,，推薦：
1,、新勢(shì)力產(chǎn)業(yè)鏈：優(yōu)選T鏈-【拓普集團(tuán)、新泉股份,、旭升集團(tuán)、雙環(huán)傳動(dòng),、愛(ài)柯迪】，受益標(biāo)的【岱美股份】,；華為產(chǎn)業(yè)鏈-【星宇股份,、上聲電子,、上海沿浦、光峰科技,、文燦股份】,，受益標(biāo)的【瑞鵠模具、滬光股份】,；
2,、智能化核心主線：優(yōu)選最大受益的整-【理想H】,，受益標(biāo)的【小鵬H、賽力斯】,；智能駕駛-【伯特利,、德賽西威,、經(jīng)緯恒潤(rùn)-W,、科博達(dá)】+智能座艙-【上聲電子,、光峰科技,、繼峰股份】,。
重卡：至暗時(shí)刻已過(guò),，新一輪景氣周期啟動(dòng),。根據(jù)第一商用數(shù)據(jù),，2023年9月重卡市場(chǎng)約銷售8.6萬(wàn)輛（開(kāi)票口徑,，包含出口和新能源）,，環(huán)比+25%,，同比+66%,，凈增加值約1.7萬(wàn)輛。物流重卡需求維持穩(wěn)健,，工程重卡銷量有望貢獻(xiàn)彈性,；國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)已逐步進(jìn)入落地實(shí)施階段，各環(huán)節(jié)內(nèi)頭部供應(yīng)商有望受益排放升級(jí),，相關(guān)受益標(biāo)的【濰柴動(dòng)力、中國(guó)重,、隆盛科技、銀輪股份】,。
摩托：供給持續(xù)驅(qū)動(dòng),，優(yōu)選中大排量龍頭,。據(jù)中國(guó)摩托商會(huì)數(shù)據(jù),，2023年9月國(guó)內(nèi)250cc+中大排量摩托銷售5.02萬(wàn)輛,，同比-23.9%,，環(huán)比+5.5%,。2023年1-9月累計(jì)銷售40.86萬(wàn)輛，同比-10.5%,。供給端頭部企新型,、新品牌投放加速提供行業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，市場(chǎng)快速擴(kuò)容,，我們預(yù)計(jì)2023年行業(yè)增速30-40%,，持續(xù)推薦中大排摩托賽道,。參考國(guó)內(nèi)發(fā)展歷史及海外摩托市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局，自主品牌有望成為中大排量摩托需求崛起最大受益者,，推薦【春風(fēng)動(dòng)力,、錢(qián)江摩托】,，相關(guān)受益標(biāo)的【隆鑫通用】,。
本周行情：整體強(qiáng)于市場(chǎng)
板塊本周表現(xiàn)強(qiáng)于市場(chǎng),。本周A股板塊上漲4.5%（流通市值加權(quán)平均,，下同），在申萬(wàn)子行業(yè)中排名第3位,，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300（上漲1.2%）,。細(xì)分板塊中，乘用上漲4.5%,；客,、貨,、服務(wù)、零部件,、其他交運(yùn)設(shè)備分別上漲7.5%,、6.1%、4.4%,、4.4%,、1.8%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，價(jià)格戰(zhàn)加?。辉牧铣杀静▌?dòng)超出預(yù)期,；行業(yè)終端需求不及預(yù)期,；出口銷量不及預(yù)期。