在新能源化浪潮下,，傳統(tǒng)企通過合作,、內(nèi)部孵化及外部投,，以及產(chǎn)業(yè)鏈全面布局方式搶占市場高地，廣集團(tuán)（02238）作為新能源轉(zhuǎn)型的領(lǐng)跑者,，自主品牌新能源化的滲透率達(dá)54%,，旗下廣埃安銷量擠進(jìn)行業(yè)前三,。
智通財經(jīng)APP了解到,，8月25日，廣集團(tuán)發(fā)布2023年上半年財報,，實現(xiàn)收入619.11億元,，同比增長27.2%，股東凈利潤29.66億元,。期間,，該公司銷量116.30萬輛，同比增長1.14%,，市場份額約為8.8%,，穩(wěn)居國內(nèi)前五，而新能源銷量23.63萬輛,，同比增長108.51%,，新能源滲透率提升至20.32%。
實際上,，2023年市場充斥著促銷政策與價格混戰(zhàn),，由于國鼓勵新能源，上牌便利,，購置稅減免及疊加油價上升,，油消費意愿下滑，新能源為消費主戰(zhàn)場,。廣集團(tuán)加大研發(fā),，打造高性價比的品牌型，核心品牌廣埃安上半年銷量20.9萬輛，保持翻倍趨勢,，市場份額僅次于比亞迪及特斯拉,。
此外，該公司積極回報股東,，每年都會派息，董事會建議向全體股東派發(fā)每10股0.5元（含稅）的中期股息,，派發(fā)股息總額約5.24億元。
加速轉(zhuǎn)型,，新能源翻倍增長
智通財經(jīng)APP了解到，廣集團(tuán)業(yè)務(wù)包括研發(fā),、整（及摩托）,、零部件,、能源生態(tài)以及投與金融業(yè)務(wù)等，構(gòu)成了完整的產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán),，不過從終端收入看，及相關(guān)貿(mào)易貢獻(xiàn)超過95%的收入,，而整基本為乘用,。該公司乘用分為油,、節(jié)能及新能源,，有自主品牌及合品牌。
該公司收入增長穩(wěn)健,，2020-2022年,，收入復(fù)合增速為31.98%，2023年上半年,，收入619.11億元,，其中及相關(guān)貿(mào)易收入601.67億元,，同比增長28.2%,，收入占比97.2%,。而在銷量上，2020-2022年其銷量復(fù)合增速9.12%,，今年上半年價格戰(zhàn)加劇，公司仍實現(xiàn)單位數(shù)的增速,，而銷量單價也在逐年提升,。
廣集團(tuán)有四核心運營載體,，分別為合品牌廣豐田及廣本田和自主品牌廣乘用及廣埃安。該公司堅持“合+自主”兩個不動搖及新能源化轉(zhuǎn)型路線,，自主品牌高成長,，同時合品牌在新能源及節(jié)能轉(zhuǎn)型下,，廣本田及豐田均表現(xiàn)了強(qiáng)勁韌性,。上半年,，按月看整體銷量除了1月,，其余月份保持增長趨勢,。
從數(shù)據(jù)看,，2020-2022年,，該公司新能源及節(jié)能銷量復(fù)合增速分別為96.08%及47.5%,，期間銷量增量貢獻(xiàn)分別為58.72%及62.7%,，今年上半年新能源銷量翻倍至23.63萬輛,，支撐整體銷量增長。上半年,，其新能源的滲透率達(dá)到20.3%,，節(jié)能及新能源合計滲透率38.7%，分別較2020年度提升16.4個及24.6個百分點,。此外,，上半年,，該公司自主品牌銷量39.74萬輛,，銷量份額提升至34.2%,。
廣集團(tuán)節(jié)能主要為豐田及本田混動系列,，傳祺混動系列，型包括奧德賽e:HEV,、型格e:HEV,、ZR-V致在、凱美瑞雙擎,、漢蘭達(dá)雙擎及雷凌雙擎等,，而新能源主要為廣埃安型包括AIONS、AIONY,、AIONV,、AIONLX及HyperGT等，以及廣傳祺智電新能源型E9,。廣埃安是廣集團(tuán)新能源拳頭品牌,，今年月銷基本保持翻倍趨勢，銷量提升至行業(yè)前三,，上半年銷量20.9萬輛,，同比增長108.8%，在行業(yè)市場份額5.58%,，在自主品牌份額52.7%,。同時廣傳祺也在加速向新能源科技公司轉(zhuǎn)型，其首款新能源型E9在上市不到3個月的時間內(nèi)累計銷量近7000輛,。
該公司總產(chǎn)能為306.5萬輛/年,，足以應(yīng)對未來轉(zhuǎn)型及新能源的龐大需求。其實除了在產(chǎn)品端戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型外,，公司也在積極探討營銷模式創(chuàng)新,，打造了“直營+經(jīng)銷、線上+線下,、城+商超”的雙軌模式,，優(yōu)化客戶購體驗。此外,，該公司還加大國際化布局,，上半年，自主品牌累計出口約2萬輛,，同比增長29%,，廣埃安已正式進(jìn)軍泰國市場，并逐步滲透東南亞國,，截止2023年6月,，國內(nèi)擁有乘用4S店2684，在全球范圍內(nèi)建成125個網(wǎng)點,，覆蓋31個國及地區(qū),。
加大研發(fā),，“廣模式”下掌握核心技術(shù)
廣集團(tuán)自主品牌的崛起，離不開過其硬的強(qiáng)大的研發(fā)實力,，開創(chuàng)了自主品牌研發(fā)和生產(chǎn)體系的“廣模式”,。
智通財經(jīng)APP了解到，該公司研發(fā)以廣研究院為主體,，負(fù)責(zé)集團(tuán)新產(chǎn)品,、新技術(shù)的總體發(fā)展規(guī)劃并具體實施重大的研發(fā)工作。上半年研發(fā)投入超過31億元,，累計投入超過420億元,，累計專利申請超16000件，其中發(fā)明專利申請超6000件,。持續(xù)的研發(fā)投入,，保障產(chǎn)品端“XEV+ICV”和“EV+ICV””轉(zhuǎn)型。
三電技術(shù)和智能化技術(shù)是新能源的核心技術(shù),，廣集團(tuán)推動自主創(chuàng)新“強(qiáng)鏈”,，掌握“三電”和智能網(wǎng)聯(lián)核心技術(shù)，實現(xiàn)智能網(wǎng)聯(lián)核心軟件全棧自研,。
在三電領(lǐng)域,，該公司擁有行業(yè)領(lǐng)先的純電專屬平臺AEP3.0，自主研發(fā)了海綿硅負(fù)極片電池技術(shù)及超倍速電池技術(shù),，期內(nèi)還發(fā)布了彈匣電池2.0技術(shù)及夸克電驅(qū)技術(shù)群,，同時打造了基于全新純電專屬平臺的AION系列和Hyper（昊鉑）系列新能源產(chǎn)品體系，并已成功向合品牌導(dǎo)入了多款新能源產(chǎn)品,。
在智能化領(lǐng)域,，其自主研發(fā)了ADiGOPILOT智能駕駛系統(tǒng)（包含NDA高級輔助駕駛、超級泊,、無人駕駛?cè)髴?yīng)用領(lǐng)域）以及云一體化集中計算電子電氣架構(gòu)星靈架構(gòu)搭載HyperGT實現(xiàn)量產(chǎn),，以用戶思維為導(dǎo)向打造了軟件共創(chuàng)平臺――ADiGOMAGIC廣魔方場景共創(chuàng)平臺。
以型代表看,，包括影酷,、E9以及HyperGT等將技術(shù)配置拉滿，其中HyperGT為廣埃安旗下定位高端智能轎跑,，于2023年7月上市,，搭載ASTC鷹爪系統(tǒng)，換電版型支持2分鐘快速換電,；搭載3個第二代可變焦激光雷達(dá),，配備L2++級別的ADIGOPILOT4.0智能駕駛系統(tǒng)，支持NDA智能駕駛輔助及智能泊功能。廣埃安的型價格帶覆蓋10-30萬元,，高端配置續(xù)航可超過700公里,，內(nèi)飾及機(jī)智能化行業(yè)領(lǐng)先，主打高性價比獲得消費者認(rèn)可,，這也是其銷量保持高速增長的原因,。
值得注意的是,，合品牌也在加速電動化轉(zhuǎn)型發(fā)展，如廣本田及廣豐田全力推進(jìn)全方位電動化戰(zhàn)略,，如廣本田“新能源雙子星”全新雅閣e:PHEV和皓影e:PHEV,，以“油電同價”的價格策略，銷量可觀,。廣本田新能源（年產(chǎn)12萬輛）產(chǎn)能擴(kuò)大建設(shè)項目按計劃推進(jìn),，計劃于2024年竣工投產(chǎn)。自主品牌研發(fā)的三電及智能化技術(shù),，彌補(bǔ)合品牌在此方面上的不足,，在業(yè)務(wù)協(xié)同下，合品牌新能源滲透率將加速提升,。
產(chǎn)業(yè)鏈布局,，競爭優(yōu)勢下?lián)屨际袌鱿葯C(jī)
智通財經(jīng)APP了解到，廣集團(tuán)是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈最為完整,、產(chǎn)業(yè)布局最為優(yōu)化的集團(tuán)一,，通過合、收購等動作全面布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，并通過雄厚的本優(yōu)勢,，打通金融融領(lǐng)域，為企業(yè)及消費者提供專屬金融支持,。沿著核心的產(chǎn)業(yè)鏈條,，該公司已布局了新能源產(chǎn)業(yè)鏈及智能化產(chǎn)業(yè)鏈。
在新能源產(chǎn)業(yè)鏈方面,，構(gòu)建了“鋰礦+基礎(chǔ)鋰電池原材料生產(chǎn)+電池生產(chǎn)+儲能及充換電服務(wù)+電池租賃+電池回收和梯次利用”縱向一體化的新能源產(chǎn)業(yè)鏈,，上半年建成充電站524座，自主因湃電池工廠首條6GWh產(chǎn)線計劃在2023年底建成投產(chǎn),，并計劃至2025年建成36GWh產(chǎn)線,；在智能化產(chǎn)業(yè)鏈方面，在智能電控,、智能網(wǎng)聯(lián)電子,、智能燈及線控底盤等關(guān)鍵零部件都有投項目，而在控方面,，推進(jìn)芯片國產(chǎn)化或替代品開發(fā),，完成7款芯片國產(chǎn)化及2款進(jìn)口替代品開發(fā),。其實廣的產(chǎn)業(yè)鏈布局圍繞著自主品牌研發(fā)戰(zhàn)略，緊跟政策趨勢,，技術(shù)領(lǐng)域站在行業(yè)最前沿,。
實際上，布局產(chǎn)業(yè)鏈最核心的好處在于掌握零部件穩(wěn)定供應(yīng)以及降成本,，在行業(yè)不好的時候,，供應(yīng)鏈成本要比同行低，從而保住利潤率水平,，而在行業(yè)高速發(fā)展的時候,，供應(yīng)鏈能夠快速響應(yīng)，在具成本優(yōu)勢的同時,，完成產(chǎn)能計劃搶占市場先機(jī),。顯然，不管是新能化還是智能化產(chǎn)業(yè)鏈,，目前都處于高速成長階段,，該公司在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢。
截止2023年6月,，廣集團(tuán)賬上現(xiàn)金等價物有346億元,，產(chǎn)業(yè)鏈布局使得每年的投支付的現(xiàn)金都在增加，2022年超過110億元,，不過賬上現(xiàn)金足以滿足投需求,。與此同時，該公司也在積極本化產(chǎn)業(yè)鏈投項目,，比如如祺出行已向港交所遞表申請,，拳頭品牌廣埃安也在積極謀劃IPO事宜。
綜合看來,，廣集團(tuán)轉(zhuǎn)型成果突出,，新能源化及智能化戰(zhàn)略持續(xù)驅(qū)動銷量的穩(wěn)健增長，節(jié)能及新能源滲透率近40%,，而自主品牌研發(fā)戰(zhàn)略使得各項技術(shù)水平包括三電及智能化在行業(yè)中處于領(lǐng)先優(yōu)勢,，旗下廣埃安打造多款高性價比的爆款型，市場份額提升至行業(yè)前三,。此外,，該公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局競爭優(yōu)勢明顯，未來有望在高前景行業(yè)中加速成長,，同時也具有盈利提升預(yù)期,。
在本市場，新能源企和傳統(tǒng)企出現(xiàn)估值巨大落差，主要為在國大趨勢下,，金用腳投票,，一窩蜂涌進(jìn)新能源領(lǐng)域，廣集團(tuán)新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)先同行已進(jìn)入深水區(qū),，隨著新能源滲透率持續(xù)提升,，估值也有望進(jìn)一步修正。
